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央行7月16日净投放3000亿元 市场出现“宽货币+紧信用”格局

发布时间:2018/07/17 评论 浏览次数:66

央行16日进行1700亿元7天期、1300亿元14天期逆回购操作,当日无逆回购到期,全天净投放3000亿元。

有市场交易人士表示,随着缴税临近,银行间市场资金面亦略有收敛,不过整体仍稳中偏松。按照安排,7月份纳税申报截止日期为16日,16日及前后两三日将是税期对流动性扰动最大的时期。

上周央行共实施7天期逆回购操作300亿元,当周有1200亿元逆回购到期,逆回购口径净回笼资金900亿元。此外,央行7月13日开展MLF操作1885亿元,完全对冲到期量。从市场表现看,受月中税期影响,资金面有所收敛,不过资金利率仍处于年内较低水平,流动性整体平稳宽松。

在业内专家看来,受6月底财政支出力度较大和7月5日定向降准释放7000亿元资金影响,7月初银行体系流动性总量处于较高水平,货币市场利率大幅走低。在此背景下,央行公开市场操作连续小额净回笼或实现完全对冲,流动性总量保持在合理充裕水平。而本周缴税将进入高峰期,央行公开市场也将重回净投放,以保持资金面维持合理充裕,预计市场流动性压力有限。

“上周五公开市场有1885亿元MLF到期,央行选择等量续作,彰显稳健中性的货币政策思想。另一方面,连续净回笼效应也在不断积累,流动性正在逐渐摆脱充裕的状态,货币市场利率亦有所反弹。”中泰证券固收研究齐晟团队点评称。

数据显示,央行公开市场本周将有400亿元逆回购到期,其中周二、周四分别到期100亿元、300亿元。此外,周五还有800亿元国库现金定存到期。

“当前总量流动性依然平稳。6月财政存款释放了近7000亿元资金,叠加7月降准释放的7000亿元资金,再扣除央行公开市场操作已经回笼的9600亿元资金,仍有4000亿元左右资金得到释放。但考虑到7月缴税影响和企业海外分红带来的外汇占款下降,7月资金面将存在6500亿-7000亿元左右的缺口,临近月底仍需期待央行公开市场操作加码投放。”齐晟团队进一步指出。

申万宏源证券则认为,上半年政策组合呈现“宽货币+紧信用”格局,金融市场资金面与实体融资利率呈现分化,金融市场资金面利率中枢显著回落,而实体融资呈“量缩价升”,再融资压力逐步凸显,关注下半年政策边际变化,短期内货币政策进一步超预期宽松可能性不大,而“紧信用”政策格局有望边际放松。

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